【注册会计师全国统一网站】2005年度注册会计师全国统一考试《财务成本管理》全真模拟测试题

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一、单项选择题
1.W公司无优先股，2003年年末市盈率为14，股票获利率为4%，已知该公司2003年普通股股数没有发生变化，则该公司2003年的股利支付率为（ ）。 (1分)
A. 30%
B. 40%
C. 56%
D. 44% 
A  B  C  D  E 
标准答案：C 
试题解析:本题的考核点是上市公司财务分析。解此题的关键在于知道股利支付率、市盈率和股票获利率的关系。股利支付率=每股股利/每股收益=每股市价÷每股收益×每股股利÷每股市价=市盈率×股票获利率=14×4%=56% 

2.某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。电子商务网络行业上市公司的β值为1.5，行业标准产权比率为0.6，投资电子商务网络项目后，公司的产权比率将达到0.8。两公司的所得税税率均为33%，则该项目股东权益的β值为（ ）。 (1分)
A. 1.87
B. 1.34
C. 1.07
D. 1.65 
A  B  C  D  E 
标准答案：D 
试题解析:本题的主要考核点是考虑所得税后的资产β值和股东权益β值的计算。电子商务网络行业上市公司的β值为1.5，行业标准产权比率为0.6，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷［1+产权比率(1-T)］=1.5/［1+0.6(1-33%)］=1.07；电子商务网络行业上市公司的资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×［1+产权比率(1-T)］=1.07×［1+0.8(1-33%)］=1.65。 

3.下列有关企业现金流转的论述，不正确的是（ ）。 (1分)
A. 盈利企业欲迅速扩大经营规模，不会面临现金短缺问题
B. 现金流转不平衡的内部原因有企业盈利、亏损或扩充三个方面
C. 现金流转不平衡的外部原因包括市场变化、经济兴衰、企业间竞争等
D. 若企业不添置固定资产，只要亏损额不超过折旧，其短期现金流转可以维持 
A  B  C  D  E 
标准答案：A 
试题解析:企业现金流转不平衡的原因有内部的，也有外部的。对于亏损企业，在固定资产重置之前，只要亏损额小于折旧额，其短期现金流转是可以维持的。盈利企业欲迅速扩大经营规模，也会面临现金流转不平衡问题。所以，应选A。 

4.如果(S/P，5%，5)=1.2763，则(A/P，5%，5)的值为（ ）。 (1分)
A. 0.2310
B. 0.7835
C. 1.2763
D. 4.3297 
A  B  C  D  E 
标准答案：A 
试题解析:由于(S/P，5%，5)=1.2763，所以(1+5%)的5次方=1.2763，代入公式即可求得结果。所以，应选A，此题主要考公式。 

5.在财务管理中，由那些影响所有公司的因素而引起的、不能通过多角化投资分散的风险被称为（ ）。 (1分)
A. 财务风险
B. 经营风险
C. 系统风险
D. 公司特有风险 
A  B  C  D  E 
标准答案：C 
试题解析:系统风险又称市场风险、不可分散风险。所以应选C。 

6.某公司年初股东权益为1500万元，全部付息债务为500万元，预计今后每年可取得息税前利润600万元，每年净投资为零，所得税率为40%，加权平均资本成本为10%，则该企业价值为（ ）万元。 (1分)
A. 3600
B. 2400
C. 2500
D. 1600 
A  B  C  D  E 
标准答案：A 
试题解析:年初投资资本=年初股东权益+全部付息债务 =1500+500=2000(万元) 息前税后利润=600(1-40%)=360(万元) 每年经济利润=息前税后利润-全部资本费用 =360-2000×10%=160(万元) 经济利润现值=160/10%=1600(万元) 企业价值=年初投资资本+经济利润现值 =2000+1600=3600(万元) 

7.下列指标不能反映企业偿付到期长期债务能力方面的财务比率有（ ）。 (1分)
A. 销售净利率
B. 有形净值债务率
C. 已获利息倍数
D. 产权比率和资产负债率 
A  B  C  D  E 
标准答案：A 
试题解析:选项B、C、D反映长期偿债能力的指标，选项A反映盈利能力。所以，应选A。 

8.通过杜邦财务分析体系分析可知，权益净利率是个综合性最强、最具代表性的指标，但不能通过以下途径改善（ ）。 (1分)
A. 加强销售管理，提高销售净利率
B. 加强负债管理，提高产权比率
C. 加强负债管理，降低资产负债率
D. 加强资产管理，提高其利用率和周转率 
A  B  C  D  E 
标准答案：C 
试题解析:由于权益净利率等于销售净利率、总资产周转率和权益乘数的乘积，选项A、B、D均会导致权益净利率提高。所以，应选C。 

9.在上市公司临时公告中不能获取的信息有（ ）。 (1分)
A. 公司收购公告
B. 公司重大投资行为
C. 公司章程变更公告
D. 公司中期财务报告 
A  B  C  D  E 
标准答案：D 
试题解析:上市公司临时公告包括重大事件公告和公司收购公告。所以，应选D。 

10.在投资中心的主要考核指标中，能使个别投资中心的利益与整个企业的利益统一起来的指标是（ ） (1分)
A. 投资报酬率
B. 可控成本
C. 利润总额
D. 剩余收益 
A  B  C  D  E 
标准答案：D 
试题解析:从剩余收益作为评价指标可以保持各投资中心获利目标与公司总的获利目标达成一致，避免了本位主义。 

11.企业在具体确定采用某种成本计算方法，不必考虑的因素是（ ）。 (1分)
A. 生产经营特点
B. 方法的难易程度
C. 成本管理要求
D. 生产经营组织类型 
A  B  C  D  E 
标准答案：B 
试题解析:企业可以根据生产经营特点、生产经营组织类型和成本管理要求，具体确定成本计算方法。所以，应选B。 

12.某企业从银行取得借款200000元，期限1年，利率(名义利率)8%，若分别按贴现法和加息法支付利息，该项借款的实际年利率分别为（ ）。 (1分)
A. 8%、16%
B. 10%、12%
C. 12%、16%
D. 8.7%、16% 
A  B  C  D  E 
标准答案：D 
试题解析:名义利率为8%，则按贴现率支付利息，实际利率为8%÷（1-8%）=8.7%；如按加息法支付利息，实际利率为2×8%=16%。所以，应选D。 

13.下列各项中，与再订货点无关的因素是（ ）。 (1分)
A. 经济订货量
B. 日耗用量
C. 交货日数
D. 保险储备量 
A  B  C  D  E 
标准答案：A 
试题解析:由于再订货点=交货日数×日耗用量+保险储备量。所以，应选A。 

14.成本控制不具备以下特征（ ）。 (1分)
A. 仅对有成本限额项目的控制
B. 以完成预定成本限额为控制目标
C. 在执行决策过程中努力降低成本支出的绝对额
D. 进行成本预测和决策，以求收入的增长超过成本的增长 
A  B  C  D  E 
标准答案：D 
试题解析:成本控制以完成预定成本限额为目标，其控制仅限于有成本限额的项目，在执行决策过程中努力实现成本限额，其限额指降低成本支出的绝对额。而选项D属于成本降低的特征。 

15.企业能够驾驭资金的使用，采用以下融资政策比较合适的是（ ）。 (1分)
A. 配合型融资政策
B. 激进型融资政策
C. 适中型融资政策
D. 稳健型融资政策 
A  B  C  D  E 
标准答案：A 
试题解析:配合型融资政策在企业能够驾驭资金使用的前提下是较为有利的融资政策。所以，选A。 

二、多项选择题
1.下列关于股东、经营者、债权人和公众利益的有关论述，正确的有（ ）。 (2分)
A. 债权人、经营者与股东三者之间构成企业最重要的财务关系
B. 经营者的目标是追求报酬和增加闲暇时间，与股东冲突的表现是道德风险和逆向选择，可通过监督和激励办法协调
C. 债权人的目标是收益和本金的求偿权，而股东有时违约或投资于高风险项目以伤害债权人利益
D. 债权人通常采取参与企业的经营决策、寻求立法保护、契约限制、终止合作等方法来防止股东通过经营者伤害其利益
E. 社会公众目标是可持续发展，企业目标常在环境、产品安全、质量、劳动保险方面发生冲突，可通过立法、行政监督、商业道德和社会舆论协调 
 A  B  C  D  E
标准答案： A,B,C,E, 
试题解析:债权人通常采取寻求立法保护、在借款合同中加入限制性条款、终止合作等方法来防止股东通过经营者伤害其利益，但不能参与企业的经营决策。所以，应选A、B、C、E。
2.资本市场如果是有效的，那么（ ）。 (2分)
A. 价格反映了内在价值
B. 价格反映了所有的可知信息，没有任何人能够获得超常收益
C. 公司股票的价格不会因为公司改变会计处理方法而变动
D. 在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富 
 A  B  C  D  E
标准答案： A,B,C,D, 
试题解析:资本市场如果是有效的，那么有以下结论：(1)价格反映了内在价值；(2)价格反映了所有的可知信息，没有任何人能够获得超常收益；(3)公司股票的价格不会因为公司改变会计处理方法而变动；(4)在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富。
3.如果希望提高销售增长率，即计划销售增长率高于可持续增长率。则可以通过（ ）。 (2分)
A. 发行新股或增加债务
B. 降低股利支付率
C. 提高销售净利率
D. 提高资产周转率 
 A  B  C  D  E
标准答案： A,B,C,D, 
试题解析:本题的考核点是可持续增长率问题。公司计划销售增长率高于可持续增长率所导致的资金增加主要有两个解决途径：提高经营效率或改变财务政策。A、B、C、D均可实现。
4.有关财务交易的理财原则包括（ ）。 (2分)
A. 风险—报酬权衡原则
B. 投资分散化原则
C. 资本市场有效原则
D. 货币时间价值原则 
 A  B  C  D  E
标准答案： A,B,C,D, 
试题解析:有关财务交易的理财原则包括：风险—报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则和货币时间价值原则。所以，应选A、B、C、D。
5.成本控制报告包括的内容有（ ）。 (2分)
A. 实际成本资料
B. 控制目标资料
C. 实际与目标的差异
D. 差异形成的原因 
 A  B  C  D  E
标准答案： A,B,C,D, 
试题解析:成本控制报告的内容包括：实际成本资料、控制目标资料、两者之间的差异和原因。所以，应选A、B、C、D。

三、判断选题
1.在金融市场上，信用等级越低，违约风险越大，要求的利率就越高。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 对 
试题解析:信用等级越低，违约风险越大，要求的报酬率越高，所以，要求的利率就越高。 
2.在必要报酬率等于票面利率时，债券到期时间的缩短对债券价值没有影响。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 错 
试题解析:本题的考核点是债券价值计算问题。“在必要报酬率等于票面利率时，债券到期时间的缩短对债券价值没有影响”这一结论成立是有前提的，即债券必须是分期付息债券。如果是到期一次还本付息债券结论则不成立。如票面值为1000元，票面利率为10%，单利计息，5年到期一次还本付息债券，必要报酬率为10%。则目前的价值=1500×(P/S，10%，5)，两年后的价值=1500×(P/S，10%，3)，很明显，在必要报酬率等于票面利率时，一次还本付息债券到期时间的缩短对债券价值有影响，应是越来越大。 
3.假设市场利率和到期时间保持不变，溢价发行债券的价值会随利息支付频率的加快而逐渐下降。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 错 
试题解析:本题的考核点是债券价值计算问题。假设市场利率和到期时间保持不变，折价发行债券的价值会随利息支付频率的加快而逐渐下降。溢价发行债券的价值会随利息支付频率的加快而逐渐上升。 
4.生产预算应根据销售预算编制，其内容包括销售量、期初和期末存货、生产量，是编制直接材料、直接人工和变动制造费用预算的基础。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 对 
试题解析:生产预算是以销售预算为基础编制的，同时又是编制直接材料、直接人工和变动制造费用预算的基础。 
5.产品成本核算使用的主要科目有生产成本、制造费用、待摊费用和预提费用。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 对 
试题解析:生产成本、制造费用、待摊费用和预提费用是产品成本核算使用的主要科目。 
6.制定内部转移价格的目的是：将其作为一种价格以引导下级部门采取明智决策，并防止成本转移带来部门间责任不清的问题。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 对 
试题解析:制定内部转移价格的主要目的是价格导向作用和防护作用。 
7.公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的资本结构；采用固定或持续增长的股利政策主要是为了维持股价；固定股利支付率政策将股利支付与公司当年经营业绩紧密相连，以缓解股利支付压力；而低正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 对 
试题解析:根据四种股利分配政策的特点。所以，该题是正确的。 
8.评估企业价值的市盈率模型，除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 对 
试题解析:目标企业每股价值=可比企业平均市盈率×目标企业的每股盈利由上式可指，按照企业价值评估的市盈率模型，企业价值受目标企业的每股盈利和可比企业平均市盈率的影响，而可比企业平均市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。如果目标企业的β显著大于1，即目标企业的市场风险大于股票市场平均风险，在整体经济繁荣时股票市场平均价格较高，目标企业股票价格会进一步升高，市盈率上升，因此会将企业的评估价值进一步放大；相反，在整体经济衰退时，股票市场平均价格较低，目标企业股票价格会进一步降低，市盈率降低，因此会将企业的评估价值进一步缩小。如果目标企业的β显著小于1，即目标企业的市场风险小于股票市场平均风险，在整体经济繁荣时股票市场平均价格较高，而目标企业股票价格则升幅较小，市盈率相对较小，因此会将企业的评估价值低估；相反，在整体经济衰退时，股票市场平均价格较低，目标企业股票价格降低的幅度较小，市盈率相对较高，因此会将企业的评估价值高估。 
9.企业财务管理目标是股东财富最大化，股价高低反映其实现程度，受投资报酬率、风险、投资项目、资本结构和股利政策等内部因素，以及法律环境、金融市场环境和经济环境等外部因素的影响。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 对 
试题解析:企业财务管理的目标是股东财富最大化，股价高低反映其实现程度，受五个内容因素和三个外部环境因素的影响。 
10.在不考虑风险的前提下，对于一个投资项目，只要净现值大于0，则现值指数大于1，其内含报酬率必然高于资本成本，均说明该项目是有利的，因此，采用这三个指标评价各投资项目，结论相同。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 对 
试题解析:对同一投资项目，由于净现值、现值指数、内含报酬率均考虑时间价值，同时在不考虑风险的前提下，得出的结论是一致的。 
11.在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于可持续增长率。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 对 
试题解析:本题的考核点是可持续增长率问题。在保持经营效率和财务政策不变的情况下，经营效率不变，意味着销售净利率不变，即销售增长率等于净利润增长率；而财务政策不变，意味着股利支付率不变，即净利润增长率等于股利增长率。所以，在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率(即此时的可持续增长率)。 
12.企业财务杠杆系数为1时，说明无负债筹资；固定成本为0时，经营杠杆系数为1，即销量变动对利润的敏感系数等于1；企业保本经营时的经营杠杆为无穷大。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 对 
试题解析:财务杠杆系数为1，说明企业无负债和无优先股筹资；固定成本为0，经营杠杆系数为1，说明销量变动对利润的敏感系数等于1；企业达到盈亏平衡时，息税前利润为0，经营杠杆无穷大。 
13.再订货点是企业发出订单时的存货储存量；盈亏临界点是企业利润为0时的销售量(收入)；而每股收益无差别点是指无论采用何种融资方式，每股收益均相等条件下的销售收入或息税前利润；筹资突破点则是保持现有资本结构条件下，能使边际资本成本不变的筹资总额。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 对 
试题解析:根据再订货点、盈亏临界点、每股收益无差别点和筹资突破点的定义，可知该题是正确的。 
14.“营业现金净流量”与“现金流量表”中的“经营活动现金流量净额”相同。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 错 
试题解析:“营业现金净流量”与“现金流量表”中的“经营活动现金流量净额”的所得税扣除数不一样，现金流量表将所得税全部作为经营活动的现金流出处理，而这里仅仅把息税前利润的所得税列入现金流出，不包括利息的所得税。 
15.A产品顺序经过三道工序完成，各道工序的工时定额分别为50、20和30小时，如果第三道工序的在产品为100件，则其约当产量为15件。（ ）(1分)
 对  错
标准答案： 错 
试题解析:第三道工序的完工程度为（50+20+30×50%）÷（50+20+30）=85%，如果第三道工序的在产品为100件，则其约当产量为100×85%=85(件)。 

四、问答题
暂时没有题目！

五、计算分析题
1.某企业年需用甲材料250000千克，单价10元/千克，目前企业每次订货量和每次订货成本分别为50000千克和400元/次。【要求】 (1)该企业每年存货的订货成本为多少? (2)若单位存货的年储存成本为0.1元/千克，若企业存货管理相关总成本控制目标为4000元，则企业每次订货成本限额为多少? (3)若企业通过测算可达第二问的限额，其他条件不变，则该企业的经济订货批量为多少?订货量为500千克的倍数(四舍五入)此时存货占用资金为多少? (8分)
您的答案：
 
标准答案：
(1)年订货成本=250000/50000×400 =2000(元) (2)K=TC(Q)在2次方/(2×T×KC) =4000的2次方/(2×250000×0.1) =320(元/次) (3)Q=（2×250000×320/0.1）的开方 =40000(千克) (4)存货占用资金=(Q/2)×P =40000/2×10 =200000(元) 【解析】该题考核存货的经济批量及其总成本的计算的有关内容。 
2.某企业年有关预算资料如下： (1)该企业3～7月份的销售收入分别为40000元、50000元、60000元、70000元、80000元。每月销售收入中，当月收到现金30%，下月收到现金70%。 (2)各月直接材料采购成本按下一个月销售收入的60%计算，所购材料款于当月支付现金50%，下月支付现金50%。 (3)该企业4～6月份的制造费用分别为4000元、4500元、4200元，每月制造费用中包括折旧费1000元。 (4)该企业4月份购置固定资产，需要现金15000元。 (5)该企业在现金不足时，向银行借款(为1000元的倍数)；现金有多余时，归还银行借款(为1000元的倍数)。借款在期初，还款在期末，借款年利率12%，利随本清。 (6)该企业期末现金余额最低为6000元，其他资料见现金预算。【要求】根据以上资料，完成该企业4～6月份现金预算的编制工作。现金预算 

月份

4

5

6

(1)期初现金余额

7000

(2)经营现金收入

(3)直接材料采购支出

(4)直接工资支出

2000

3500

2800

(5)制造费用支出

(6)其他付现费用

800

900

750

(7)预交所得税

8000

(8)购置固定资产

(9)现金余缺

(10)向银行借款

(11)归还银行借款

(12)支付借款利息

(13)期末现金余额

(8分)
您的答案：
标准答案：

现金预算

月份

4

5

6

期初现金余额

7000

6200

6180

经营现金收入

43000

53000

63000

直接材料采购支出

33000

39000

45000

直接工资支出

2000

3500

2800

制造费用支出

3000

3500

3200

其他付现费用

800

900

750

预交所得税

8000

购置固定资产

15000

现金余缺

-3800

12300

9430

向银行借款

10000

归还银行借款

-6000

-3000

支付借款利息

120

90

期末现金余额

6200

6180

6340

3.某企业生产甲产品，有关资料如下： (1)预计本月生产甲产品500件，每件产品需10小时，制造费用预算为18000元(其中变动性制造费用预算12000元，固定制造费用预算6000元)，该企业产品的标准成本资料如下： 甲产品标准成本

成本项目

标准单价 (标准分配率)

标准用量

标准成本

直接材料

0.6元/千克

100千克

60

直接人工

4元/小时

10小时

40

变动制造费用

2元/小时

10小时

20

变动成本合计

120

固定制造费用

1元/小时

10小时

10

单位产品标准成本

130

(2)本月实际投产甲产品520件，已全部完工入库，无期初、期末在产品。假设完工产品在本月全部销售。 (3)本月材料每千克0.62元，全月实际领用46800千克。 (4)本月实际耗用5200小时，每小时平均工资率3.8元。 (5)制造费用实际发生额16000元(其中变动制造费用10920元，固定制造费用5080元)，变动制造费用实际分配率为2.1元/小时。【要求】根据上述资料，计算甲产品的成本差异及甲产品的实际成本，并编制相应的会计分录(成本差异按结转本期损益法处理)。 (8分)
您的答案：
 
标准答案：
(1)甲产品标准成本520×130=67600(元) 直接材料成本差异材料价格差异：(0.62-0.60)×46800=936(元) 材料用量差异：(46800-520×100)×0.6=-3120(元) 直接人工成本差异效率差异：(5200-520×10)×4=0 工资率差异：5200×(3.8-4)=-1040(元) 变动制造费用成本差异耗费差异：5200×(2.1-2)=520(元) 效率差异：2×(5200-520×10)=0 固定制造费用成本差异耗费差异：5080-6000=-920(元) 闲置能量差异：6000-1×5200=800(元) 效率差异：1×(5200-5200)=0 甲产品成本差异=-3120+936-1040+520-920+800 =-2824(元) 甲产品实际成本=67600+(-2824)=64776(元) (2)会计分录：借：生产成本 31200 材料价格差异 936 贷：原材料 29016 材料用量差异 3120 借：生产成本 20800 贷：应付工资 19760 直接人工工资率差异 1040 借：生产成本 10400 变动制造费用耗费差异 520 贷：变动制造费用 10920 借：生产成本 5200 固定制造费用闲置能量差异 800 贷：固定制造费用 5080 固定制造费用耗费差异 920 借：产成品 67600 贷：生产成本 67600 借：主营业务成本 67600 贷：产成品 67600 借：材料用量差异 3120 直接人工工资率差异 1040 固定制造费用耗费差异 920 贷：主营业务成本 2824 材料价格差异 936 变动制造费用耗费差异 520 固定制造费用闲置能量差异 800 【解析】该题将十四章的内容结合考查，主要考查成本差异的计算及账务处理。应重点注意账务处理涉及的会计科目。 
4.某公司是一家上市公司，其未来连续三年预计的利润表和简化资产负债表如下： 利润及利润分配表 单位：万元 

年度

第 1年

第 2年

第 3年

一、主营业务收入

1000

1100

1240

减：主营业务成本

380

466

540

主营业务税金及附加

20

24

30

二、主营业务利润

600

610

670

加：其他业务利润

200

270

278

减：营业和管理费用 (不含折旧与摊销)

300

320

340

折旧与摊销

40

55

60

利息费用

10

15

18

三、营业利润

450

490

530

加：投资净收益

0

0

0

营业外收支净额

0

0

0

四、利润总额

450

490

530

减：所得税

135

147

159

五、净利润

315

343

371

加：年初未分配利润

0

210

440

六、可供分配利润

315

553

811

减：应付股利

90

100

300

七、未分配利润

225

453

511

资产负债表 单位：万元

年度

目前

第 1年

第 2年

第 3年

流动资产

400

550

590

620

长期营业资产净值

800

850

910

1030

资产总计

1200

1400

1500

1650

流动负债

100

180

250

300

其中：有息流动负债

60

80

110

150

长期负债

380

380

350

360

其中：有息长期负债

200

220

230

255

股东权益合计

720

840

900

990

负债及股东权益合计

1200

1400

1500

1650

该公司目前的加权平均资本成本为10%，全部所得的所得税税率均为30%，今后将会保持不变。公司预计在其他条件不变的情况下，今后较长一段时间内会保持第三年的经济利润增长率不变。【要求】根据以上资料，使用经济利润法计算公司价值。 (8分)
您的答案：
标准答案： 本题的主要考核点是利用经济利润法计算公司价值。 单位：万元

年度

目前

第 1年

第 2年

第 3年

息前税后利润

—

322

353.5

383.6

投资资本 (年初)

—

980

1140

1240

经济利润

—

224

239.5

259.6

预测期经济利润现值

596.5987

203.6384

197.9228

195.0375

后续期现值

13130.5028

期初投资资本

980

企业价值

14707.1015

计算及数据来源说明： (1)期初投资资本=所有者权益+有息债务第1年年初投资资本(即目前年末的投资资本)=720+60+200=980(万元) 第2年年初投资资本(即第1年年末的投资资本)=840+80+220=1140(万元) 第3年年初投资资本(即第2年年末的投资资本)=900+110+230=1240(万元) (2)2004年息前税后利润=(净利润+所得税+利息)×(1-所得税税率) 第1年息前税后利润=(315+135+10)(1-30%)=322(万元) 第2年息前税后利润=(343+147+15)(1-30%)=353.5(万元) 第3年息前税后利润=(371+159+18)(1-30%)=383.6(万元) (3)经济利润=息前税后利润-年初投资资本×加权平均资本成本第1年经济利润=322-980×10%=224(万元) 第2年经济利润=353.5-1140×10%=239.5(万元) 第3年经济利润=383.6-1240×10%=259.6(万元) (4)第3年经济利润增长率=(259.6-239.5)/239.5=8.39% 第4年及以后年度经济利润的价值=259.6(1+8.39%)÷(10%-8.39%) =17477.0435(万元) 第4年及以后年度经济利润的现值=17477.0435(P/S，10%，3) =13130.5028(万元) (5)企业价值=期初投资资本+经济利润的现值 =期初投资资本+预测期经济利润的现值+后续期经济利润的现值 =980+596.5987+13130.5028 =14707.1015(万元)。 

六、综合题
1.已知：MT公司2000年初所有者权益总额为1500万元，该年的年末所有者权益与年初所有者权益的比值为125%。2003年年初负债总额为4000万元，所有者权益是负债的1.5倍，该年的净资产增长率为150%，年末资产负债率为0.25，负债的平均利率为10%，全年固定成本总额为975万元，净利润为1005万元，适用的企业所得税税率为33%。【要求】根据上述资料，计算MT公司的下列指标： (1)2000年年末的所有者权益总额。 (2)2003年年初的所有者权益总额。 (3)2003年年初的资产负债率。 (4)2003年年末的所有者权益总额和负债总额。 (5)2003年年末的产权比率。 (6)2003年的所有者权益平均余额和负债平均余额。 (7)2003年的息税前利润。 (8)2003年总资产息税前利润率。 (9)2003年已获利息倍数。 (10)2004年经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 (14分)
您的答案：
 
标准答案：
本题的主要考核点是财务分析的有关指标和三个杠杆系数的计算。 (1)2000年年末的所有者权益总额=1500×125%=1875(万元) (2)2003年年初的所有者权益总额=4000×1.5=6000(万元) (3)2003年年初的资产负债率=4000÷(4000+6000) =0.4 (4)2003年年末的所有者权益总额=6000×(1+150%)=15000(万元) 2003年年末的负债总额=0.25×15000÷(1-0.25) =5000(万元) (5)2003年年末的产权比率=5000÷15000≈0.33 (6)2003年所有者权益平均余额=(6000+15000)÷2=10500(万元) 2003年负债平均余额=(4000+5000)÷2 =4500(万元) (7)2003年息税前利润=1005÷(1-33%)+4500×10%=1950(万元) (8)2003年总资产息税前利润率=1950÷(10500+4500)×100%=13% (9)2003年已获利息倍数=1950÷4500×10%≈4.33 (10)2004年经营杠杆系数=(1950+975)÷1950=1.5 2004年财务杠杆系数=1950÷(1950-450) =1.3 2004年总杠杆系数=1.5×1.3=1.95 
2.某企业准备变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。旧设备账面净值80000元，目前变价收入70000元，新设备的投资额200000元，预计使用年限5年，到第5年末新设备与继续使用旧设备的预计净残值相等。新设备投入使用后，每年可为企业增加营业收入70000元，增加付现成本35000元。该设备采用直线法计提折旧，新旧设备的替换不会影响企业的正常经营。该企业所得税率33%，预期投资报酬率10%。【要求】采用内含报酬率法确定应否用新设备替换旧设备。 (14分)
您的答案：
 
标准答案：
Δ原始投资=200000-70000-(80000-70000)×33% =126700(元) Δ年折旧额=(200000-80000)/5=24000(元) Δ年现金净流量=(70000-35000-24000)×(1-33%)+24000 =31370(元) Δ残值收入=0 ΔNPV=31370×(P/A，I，5)-126700=0 (P/A，I，5)=4.0389 查年金现值系数表，I=7%，系数为4.1002 I=8%，系数为3.9927 采用内插法，求得ΔIRR=7.57%。由于7.57%<10%，故该企业应继续使用旧设备。【解析】该题考查固定资产投资中有关内含报酬率的计算。尤其注意旧设备变价净损失抵税的处理。 

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