注会财务成本管理难度|2005注会财务成本管理参考答案及解析

【shitiku.jxxyjl.com--注册会计师】

  一、 单项选择题
    1. C

    【解析】自利行为原则的应用主要有委托－代理理论和机会成本。

    2.D

    【解析】影响现金流转不平衡的原因有内部和外部的原因，任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。

    3.C

    【解析】每年折旧=100000÷5=20000（元）

    每年现金流量=48000×（1－33%）－13000×（1－33%）＋20000×33%=30050（元）

    回收期=100000÷30050=3.33（年）

    每年的税后利润=30050－20000=10050（元）

    年会计收益率=10050÷100000×100%=10.05%

    4．D

    【解析】公司的最佳资本结构是可使公司的总价值最高，在公司总价值最大的资本结构下，公司的综合资本成本最低；在不考虑风险的条件下，销售量高于每股无差异点的销售量时，采用负债筹资，可使每股收益最大，企业价值最大。

    5.C

    【解析】在采用平行结转分步法时，每一生产步骤的生产费用也要在其完工产品与月末在产品之间分配。但这里的完工产品，是指企业最后完工的产成品；这里的在产品是广义在产品，是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。

    6.B

    【解析】年折旧=（52000－2000）÷5=10000（元）

    现金流出量的现值合计

    =52000＋10000×（1－40%）（P/A，10%，5）－10000×40%×（P/A，10%，5）－2000×（P/S，10%，5）

    =58339.8（元）

    年平均成本=58339.8÷（P/A，10%，5）=15389.84=1.5（万元）

    7.A

    【解析】利息=300×50%×10%=15（万元）， 财务杠杆系数=60÷（60－15）=1.33

    8．D

    【解析】权益乘数＝1/（1－资产负债率），权益乘数越大，资产负债率越高，因此企业的财务风险越大；根据杜邦财务分析体系可知，权益净利率＝资产净利率×权益乘数，所以权益乘数越大，权益净利率越大；资产权益率＝权益/资产，权益乘数＝资产/权益，所以权益乘数等于资产权益率的倒数；资产净利率=销售净利润率×总资产周转率，与权益乘数无关。

    9.A

    【解析】税前利润=500000×0.96÷（1－40%）=800000（元）， 总杠杆系数=10000000×（1－60%）÷800000=5，

      销售增长率为=50%÷5=10%

    10.D

    【解析】对于到期一次还本付息的债券而言，随时间延续，债券价值逐渐接近其到期值。

    二、多项选择题

    1．ABCD

    【解析】根据融资租赁有关规定：融资资产的报酬与风险由承租人承受；租金与租赁资产的价值接近 ；租赁资产的成本是融资租赁租金的构成要素之一；租赁手续费则往往按租赁期限平均计算。

    2．BCD

    【解析】保险储备可以降低缺货成本，但增加了储备成本，A正确。陆续供应和使用的经济订货量模型主要适用自制，也可用于外购决策；只有在存在数量折扣的情况下，购置成本才是决策相关的成本；在存在订货提前期的情况下，不改变经济订货量。所以BCD不正确。

    3．ABD

    【解析】弹性预算是企业不能准确预测业务量的情况下，根据本量利之间有规律的数量关系，按照一系列业务量水平编制的有伸缩性的预算。可见弹性预算适用于不能准确预测业务量的情况，而且弹性预算的编制需要清楚本量利之间的关系；弹性预算的编制方法主要有多水平法和公式法。

    4．ABCD

    【解析】权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高，财务风险越大；变化系数越大，风险越大；贝它系数越大，系统风险越大；经营杠杆系数越大，经营风险越大。

    5．ABD

    【解析】证券市场线无论对于单个证券，还是投资组合都成立；资本市场线只对有效组合才能成立；资本市场线的纵轴表示预期报酬率，证券市场线的纵轴表示必要报酬率，且在纵轴上的截距表示无风险的报酬率，所以C不正确；证券市场线的横轴表示贝它系数值，资本市场线的横轴表示的是标准差。

    6．ABCD

    【解析】现金收支管理的目的在于提高使用效率，要实现这一目的，可以采取的措施有：推迟支付应付款 ；使用现金浮游量 ；加速款项的回收 ；力争现金流入与现金流出发生的时间一致。

    7．BCD

    【解析】风险调整折现率法用单一的折现率完成对时间和风险的调整；它意味着风险随时间的推移而加大；它调整的是净现值公式分母中的折现率。

    8．ABC

    【解析】平行结转分步法的主要优点有：各步骤可以同时计算产品成本，不必逐步结转半成品成本；不必进行成本还原；缺点是不能全面反映各步骤产品的生产耗费水平。

    9．ABCD

    【解析】营业现金毛流量=1000（1－40%）＋100=700（万元）

            营业现金净流量=700－（300－120）=520（万元）

            实体现金流量=520－（200＋100）=220（万元）

            股权现金流量=220＋（70＋230）－20=500（万元）

    10．BCD

    【解析】剩余收益=部门边际贡献－部门资产×资本成本，B选项会影响边际贡献，C选项会影响部门资产，D项会影响到资本成本，股利属于税后利润的分配，不影响剩余收益。

    三、判断题

    1．√

    【解析】主要考核股票股利和股票分割的适用范围，一般地讲，只有在公司股价剧涨，预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价；而在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围内。

    2．√

    【解析】放弃现金折扣的成本=1%/（1－1%）×[360÷（50－20）]=12.12%。因为短期借款利率为10%小于放弃现金折扣成本12.12%，企业应在折扣期限内付款。

    3．×

    【解析】因为安全边际是正常销售额超过盈亏临界点销售额的差额，并表明销售额下降多少企业仍不致亏损，所以安全边际部分的销售额实现的边际贡献就是企业的利润，因为盈亏临界点销售额已经补偿了固定成本。

    4．√

    【解析】无风险利率=纯利率+通货膨胀附加率，预期通货膨胀提高时，无风险利率会随着提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。

     5. ×

    【解析】回收期法测算投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需的时间，但是该指标没有考虑资金的时间价值，在选择方案时只能起到辅助作用。如果几个方案是互斥方案，则采用净现值法选择最优方案；如果几个方案是独立方案，则采用内部收益率法或者现值指数法选择最优方案。

    6.×

    【解析】即付年金现值系数=（P/A，10%，5）+1=[（1－0.6209）÷10%＋1]=4.791， 即付年金现值=500×4.791=2395.5（元）

    7.×

    【解析】敏感系数提供了各因素变动百分比和利润变动百分比之间的比例，但是它不能直接反映变化后的利润值。

    8.×

    【解析】 公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如没有成功开发新产品等，这种风险可以通过多元化投资来分散。  

    9. √

    【解析】在产品的约当产量=100×（30×65%）÷50＋200×（30＋20×45%）÷50=195（件）

    10.×

    【解析】并非可以计量出利润的组织单位都是真正意义上的利润中心，从根本目的上看，利润中心是指管理人员有权对其供货来源和市场的选择进行决策的单位。尽管某些企业也采用利润指标来计算各生产部门的经营成果，但这些部门不一定是利润中心。

    四.计算分析题

    1.【答案】

    （1）产权比率=2800÷（5600－2800）=1  

    权益乘数=1＋1=2

    权益净利率=1000÷2800×100%=35.71%

    （2）每股收益=1000÷1600=0.625 （元）

    每股股利=1000×（1－60%）÷1600=0.25 （元）

    每股净资产=2800÷1600=1.75（元）

    （3）股票获利率=（0.25÷5）×100%=5%

    股利支付率=1－60%=40%

    股利保障倍数＝0.625/0.25＝2.5

     （4）市盈率=5÷0.625=8，市净率=5÷1.75=2.86

     （5）现金到期债务比=3000÷2000=1.5

    现金流动负债比=3000÷800=3.75

    现金债务总额比=3000÷2800=1.071

      （6）销售现金比率=3000÷12000=0.25

    每股经营现金流量净额=3000÷1600=1.875

    全部现金回收率=3000÷5600×100%=53.57%

      （7）现金股利保障倍数=1.875÷0.25=7.5

    （8）按15%的市场利率企业负债总规模=3000÷15%=20000（万元）

    理论上还可以借入资金数额=20000－2800=17200（万元）

 

    （２）会计分录

    借：制造费用　　　　　　　　　44420.93

        管理费用                   8579.07

        贷：生产成本——辅助生产成本——供水车间  9000

                                    ——供电车间  44000

    3．【答案】

    （1） 本年净利润=（800－200×10%）×（1－33%）=522.6 （万元）

    （2） 提取法定盈余公积金=522.6×10%=52.26 （万元）

    提取法定公益金=522.6×10%=52.26 （万元）

    （3） 可供投资者分配利润=181.95＋522.6－52.26－52.26=600.03（万元）

    （4） 发放现金股利=600.03×16%=96.0048（万元）

    每股股利=96.0048÷60=1.6 （元）  

    （5） 财务杠杆系数=800÷（800－20）=1.02564

    已获利息倍数=800÷20=40

    （6） 股票风险收益率=1.5×（14%－8%）=9%

    投资者要求的必要收益率=8%＋9%=17%

    （7）股票价值=1.6÷ （17%－6%）=14.55（元）

    即当股票每股市价低于14.55元时，投资者才愿意购买。

    4.【答案】

    （1）收益的增加=（1000000－800000）×（1－0.7）=60000（元）

    平均收现期=50%×0＋40%×30＋10%×60=18（天）

    增加的应收账款的机会成本=（1000000÷360）×18×70%×20%=7000（元）

    增加的管理费用=10000（元）

    增加的坏帐损失=1000000×1×1.5%=15000（元）

    增加存货占用资金的应计利息=2000×0.5×20%=200（元）

    增加的折扣成本=1000000×1×50%×3%＋1000000×1×40%×2%=23000（元）

    增加的应付账款而节约的利息=10000×20%=2000（元）

    税前收益的增加=60000－（7000＋10000＋15000＋200＋23000－2000）=6800（元）

    由于税前收益的增加大于0，所以应该改变信用政策。

    （2）放弃现金折扣的成本（折扣期为零）=[3%÷（1－3%）]×（360÷60）=18.56%

    放弃现金折扣成本（折扣期为30天）=[2%÷（1－2%）×360]÷[（60－30）]=24.49%

    因为24.49％大于18.56％，而且大于资本成本（20%），所以对企业最有利的付款时间是30天。

    （3）假设向银行借款的数额为X，年利率为15％，所以月利率为15％/12＝1.25％，则有以下等式：

      10000×1=X－X×1.25％×3，解得：X=10389.61（元）

    （4）企业应该选择放弃享受现金折扣的方案，因为投资收益率高于放弃现金折扣的成本，即对企业最有利付款期是60天。

    5．【答案】

    由于租赁期满后设备无偿交归该公司所有，所以，该租赁为融资租赁。设备的折旧、维护费用和预计净残值对于购买还是融资租赁取得的影响是相同的，所以，以上三项均与决策无关。

    （1） 贷款购买设备

 （2）融资租赁：

    该公司每年年初应支付的租金

    =4000÷[（P/A，8%，9）+1]+4000×4%÷10=567.96（万元）

    现金流出的总现值=567.96×[（P/A，8%，9）+1]=4115.9493（万元）

    由于融资租赁的现金流出的总现值大于借款购买的现金流出的总现值，所以应该借款购买设备。

    五、综合题

    1．【答案】

    （1）该债券的发行价格

    =12000×3％/2×（P/A,2%,10）+12000×（P/S,2%,10）

    =180×8.9826+12000×0.8203

    =11460.47（万元）

    （2）A公司符合发行可转换公司债券的条件

    ①本次可转换债券的发行额为11460.47万元，超过1亿元

    ②发行前的净资产=80000÷2=40000（万元）

    发行前的累积债券余额=40000×10%=4000（万元）

    发行后累积债券余额=4000+11460.47=15460.47（万元）

    发行后累计债券余额占公司净资产额的比重=15460.47/40000×100％＝38.65％低于40%的上限。

    ③转换公司债券的利率低于银行同期存款的利率水平。

    （3）假设发行价格为12000万元时的到期收益率为2R，则下列等式成立：

    11000=12000×3％/2×（P/A,R,10）+12000×（P/S,R,10）

    当R＝3％时，12000×3％/2×（P/A,R,10）+12000×（P/S,R,10）＝10464.64

    当R＝2％时，12000×3％/2×（P/A,R,10）+12000×（P/S,R,10）＝11460.47

    （R－2％）/（3％－2％）＝（11460.47－11000）/（11460.47－10464.64）

    R=2.46%，故2R=4.92%

    发行价格为11000万元时的到期收益率为4.92%。

    （4）股票发行溢价倍率＝折股倍数＝1/70％＝1.43

    股票发行价格=1.43×1=1.43（元）

    流通在外的股数=45000×70%+8500=40000（万股）

    （5）可转换债券转换为普通股后的流通股数=40000+6000/4=41500（万股）

    每股盈余=8075/（45000×70%+8500×3/12＋1500×2/12）＝0.24（元/股）

    每股股利=4980/41500＝0.12（元/股）

    留存收益比率=（8075－4980）/8075×100％＝38.33％

    市盈率=6/0.2=30

    （6）股票的预期收益率=0.12×（1＋4.5％）/6＋4.5％＝6.59％

    （7）股票的必要收益率=2.5%+1.2×（5％－2.5％）＝5.5％

    （8）由于5.5%＜6.59%，故购买。

    2．【答案】

    （1）2005年的净利润=（100000＋20000）×10%=12000（万元）

    应分配的股利额=12000×50%=6000（万元）

     （2）变动资产销售百分比＝2％＋8％＋10％＝20％

    变动负债销售百分比＝5％＋13％＝18％

    2005年外部追加的资金=20000×20%＋10000－20000×18%－120000×10%×50%=4400（万元）

    （3）债券的发行价格=1000×8%（P/A，10%，5）＋1000（P/S，10%，5）=303.264＋620.9=924.164（元）

    债券的资本成本的计算如下：

    924.164=80×（1－30%）×（P/A，i，5）＋1000×（P/S，i,5）

    当i＝8％时，80×（1－30%）×（P/A，i，5）＋1000×（P/S，i,5）＝904.1912

    当i＝7％时，80×（1－30%）×（P/A，i，5）＋1000×（P/S，i,5）＝942.6112

    （i－7％）/（8％－7％）＝（942.6112－924.164）/（942.6112－904.1912）

    所以资本成本i=7.48%

 

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