[cpa财管考试用计算器]06年CPA考试财管辅导内部讲义(十八)
【shitiku.jxxyjl.com--考试辅导】
第九章资本成本和资本结构 一、重点内容 （1）熟练掌握个别资本成本、加权平均资本成本的含义、计算及用途；（2）熟练掌握经营杠杆、财务杠杆及总杠杆系数的计算、说明的问题及其控制手段；（3）把握每股收益无差别点的计算及作用。 二、主要知识点 1．资本成本：公司可以从现有资产中获得的、符合投资人期望的最小收益率。其实质是机会成本，在数量上等于各项资金来源的成本的加权平均数。决定资本成本的因素（多选）： 市场的资金供需、预期通货膨胀水平、证券市场流动性的难易程度、价格波动、公司经营及融资情况、融资规模等（理解的核心是p31公式）。 2．个别资本成本计算：（1）负债资本成本（考虑“税收挡板”的影响）①不考虑时间价值的影响 债务资本成本kdu=[债务利息（1-所得税率）]/筹资额（1-筹资费率） 注意：a借款手续费很低时可忽略筹资费影响成本=利率（1-所得税率）b债券根据发行价格支付手续费，按照面值支付利息。②考虑时间价值的影响（掌握含手续费的税后债务成本）p0（1-筹资费率）=∑m·i·（p/st,i）+ m·i·（p/sn,i） 注意:如果债权溢价或者折价发行，就不能用简便算法计算税后债务成本，因其只在等价发行且无手续费时才成立。（2）权益资本成本①股利增长模型法 k=d0(1+ g )/p+g 其中：g>0，普通股资本成本；g=0，留存收益的资本成本。②资本资产定价模式 k =rf + β （ rm- rf ） ③风险溢价法ks=kdu +rp c 一般认为：某企业普通股风险对其自己发行的债券来讲，大约在3—5%之间。当市场利率达到历史性高点时，溢价率为3%；当市场利率达到历史性低点时，溢价率为5%；通常为4%。原因是风险的大小与投资者的参与竞争的意识有关，历史性高点时，投资活跃，大家都愿意冒险，风险溢价较低，为3%左右；反之较高，为5%。 3 ．加权平均资产成本 kw=∑kj wj 权数可以采用：a 账面价值权数b 市场价值权数c 目标价值权数 4．杠杆分析（dol、dfl、dtl）指标杠杆指标降低风险途径 销售收入dol=（△ebit/ebit）/（△s/s）=m0/ebit0 增加销量提高单价减少固定成本降低单位变动成本 总杠杆dtl= （△eps/eps）/（△s/s）=dol×dfl -变动成本①边际贡献-固定成本②息税前利润-利息dfl=（△eps/eps）/（△ebit/ebit）= ebit0/{ebit0-i-[（d/（1-t）]}无优先股dfl= ebit0/（ebit0-i）减少举债，会降低负债的财务杠杆效应；扩大举债，会增加财务风险，适度举债，再风险与杠杆利益间进行权衡③税前利润-所得税④税后利润-优先股股息⑤普通股净利润每股收益总杠杆dtl= dol×dfl（1）掌握杠杆指标计算并利用其评价风险，理解降低风险的操作；（2）利用总杠杆的意义：经营风险大的，降低财务风险；经营杠杆小的，适当多举债，发挥财务杠杆效应。相关试题
- [cpa财管考试用计算器]06年CPA考试财管辅导内部讲义（四）
- [cpa财务成本管理真题]CPA《财务成本管理》历年考试命题规律总结
- 【《财务成本管理》读后感】《财务成本管理》第五章学习辅导(2)
- 《财务成本管理》读后感_《财务成本管理》第七章学习辅导(3)
- 财务中级考试辅导_考试辅导：财务成本管理第十二章成本数量利润分析
- 《财务成本管理》读后感|《财务成本管理》第十一章学习辅导(4)
- 财务成本管理cpa笔记|财务成本管理讲座详细笔记（三）
- cpa财务成本管理难吗|2006年CPA考试《财务成本管理》教材变化内容
- 【cpa财管考试用计算器】06年CPA考试财管辅导内部讲义(十七)
- 【田明老师的财务管理】田明老师预测《财务管理》考点
-
【协议出让最低价不得低于】土地使用权协议出让最低价详细阅读
二、 土地使用权协议出让最低价 1、土地使用权协议出让最低价的概念 根据《城市房地产管理法》第十二条之规定采用协议方式出让土地使用权的出让金不得低于按国家规定所确定的最低价。土地使用权协议出让最低价实质是政府协议出让土地使用权的价格最低控制标准，主要适用于政府协议出让土地土地。其作用在...
- 详细阅读
-
土地估价基础与实务_土地估价实务学习笔记－土地制度详细阅读
一、土地制度的层次 土地制度是国家的一个基本制度 来源：第一个层次：所有权，由宪法和土地管理法规定。 2004年3月14日十届人大二次会议通过的宪法修正案，宪法第十条第三款“国家为了公共利益的需要，可以依照法律规定对土地实行征用。”修改为：“国家为了公共利益的需要，可以依照法律规定对土地实行征收或者...
-
【土地估价基础与实务】土地估价实务课件和作业3详细阅读
一、收益还原法应用复习 1、利用收益还原法评估土地价格 基本思路： 第一步：依其他方法求得建筑物的价格 第二步：从待估房地产纯收益中减掉建筑物的纯收益，得到土地的纯收益 第三步：再以土地还原率还原，得到土地价格 计算公式：土地价格 = 土地纯收益 土地还原率 2、利用收益还原法评估房产价格 基本思路...
-
[考试指导语]考试指导:土地估价师监考人员工作规则详细阅读
一、监考人员要认真学习掌握有关考试规则，维护考场纪律，监督应试人员公平、公正考试，批评、制止并处理违纪、作弊行为。 二、监考人员进入考场必须佩戴统一制发的监考标志。 三、监考人员应于考试前一天到达考点，完成下列工作： （一）明确各自的岗位、任务和分工，熟悉考试各项要求； （二）...
-
中国土地估价师和土地代理人协会|土地估价师考试辅导:土地估价分类详细阅读
一、 土地估价分类 （一）按土用途大类区分 1、 农地：耕地、种植养殖用地的估价； 2、林地、牧草地、渔地、水源地、水利用地的估价 农业用地包括国有和集体所有两种情况，要分别按其权利性质、依据国家农用地定级估价的规范和相关专业规范进行评估。 3、建设用地：商业用地（商场、店...
-
土地价格的形成|城市土地价格形成过程及形成机制详细阅读
一、我国城市土地价格形成过程 我国城市土地价格是伴随着经济体制改革逐步形成的。其形成过程大致可分为三个阶段： 第一阶段1949－1954年，城市土地价格逐渐消失。新中国成立后，国家没收国民党政府、大地主．官僚买办资本和外国资本家的土地，并将其分配给国营企业、政府部门、公共团体、工人等土...
-
[收益法评估房地产价值]收益法评估加油站房地产价格浅谈详细阅读
一、加油站房地产估价的一般特点 加油站作为一种特殊用途的房地产，在评估中必须充分了解其自身特点，才能正确把握其价格的影响因素和影响关系，从而才可能通过科学评估得到其合理的价格。 1、位置极其重要并且分布离散性较强 加油站作为一种经营性房地产，一般情况下，各加油站的建筑质量、...
-
【土地估价基础与实务】土地估价师土地估价实务考试宝典之三详细阅读
7、区域因素条件指数 a商业繁华度条件指数 a商服中心级别指数 将城镇内商服中心从高级到低级依次分为市级、区级、小区级和街区级四个等级，以待估宗地商服中心级别指数定为100，每上升或下降一级，因素修正指数上升或下降一定数值。 b商业网点数 将宗地所处区域的商业网点数定为优（大于100个网点）、较优...
-
[土地估价基础与实务]土地估价实务课件和作业18详细阅读
《土地估价报告规范格式(一般格式)》的基本内容 目 录 一、“土地估价报告(文字式)”的基本内容 ［一］封面 ［二］正文 二、“土地估价技术报告(文字式)”的基本内容 ［一］封面 ［二］正文 三、“土地估价报告(表格式)”的基本内容 ［一］封面 ［二］正文 四、“土地估价报告”与“土地估价技...