2015年注会考试《财务成本管理》答案解析|注会考试辅导：《财务成本管理》经验谈(5)
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一、考场提示本章重点、难点内容：债券价值计算；债券到期收益率的计算；债券风险的评价；股票价值的计算和资本资产定价模型的应用。
二、重点、难点学习
(一)债券价值
1.债券价值是未来现金流入的现值。现金流入是利息或归还的本金，或者是出售时得到的现金。
2.计算：债券价值计算的基本模型是：
如果不考虑风险问题，若债券的价值大于其市价(购买价格)，才值得购买。债券价值是债券投资决策使用的主要指标之一。
(二)债券到期收益率
1.债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率，即债券的内含报酬率，是按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。
2.其计算方法有两种：
①试误法：这种方法是根据下列等式求解含有贴现率的方程：
现金流出=现金流入
购进价格=年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数
=i×（p/a，i,n)+m×（p/s,i,n)
对上式逐次用设定的贴现率代入计算，直到左右两边相等为止，此时的贴现率即是债券到期收益率。它也可用内插法近似求得。
②简算法。其计算公式为：
r=[i+(m-p)÷n]/[(m+p)÷2]，i为利息；m为本金；p为买价；n为期数；r为到期收益率。
债券到期收益率反映了债券投资按复利计算的真实收益率水平。如果它高于投资人要求的报酬率则可以买进该债券，否则应放弃。因此，它可以作为指导投资者选购债券的标准。
(三)股票价值的评估
股票的价值是指预期未来现金流入的现值，股票的未来现金流入包括每期预期股利和出售时得到的价格收入。
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