【北京大学研究生入学体检】北京大学2005年研究生入学考试:微观经济学与财务管理试题

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 北京大学2000年研究生入学考试:微观经济学与财务管理试题
    一、简要回答下列问题(每题5分,共25分)
   
      1、 在下列生产函数中,哪些属于规模报酬递增、不变和递减?
   
      (1)F(K,L)=K*K*L
   
      (2)F(K,L)=K+2*L
   
      (3) F(bK,bL)=sqrt(b)*F(K,L)
   
      2、(1)假定橙汁和苹果汁为完全替代品,画出合适的价格-消费(橙汁的价格变动)曲线和收入-消费曲线;
   
      (2)左鞋和右鞋是完全的互补品,画出合适的价格-消费曲线和收入-消费曲线;
   
      3、当经济学家观察到一种产品的价格上升而需求反而增加时,他们给出什么样的解释?
   
      4、一家企业目前已陷入资不抵债(即股东权益小于零)的境地,但该公司股票仍然具有一定的价值,请运用财务学知识解释为什么会出现这种情况?
   
      5、某企业每年盈利300万元,但仍然有人不愿意购买该公司的股票,请运用财务学知识解释为什么会出现这种情况?
   
      二、(15分)两个寡头企业所面临的需求曲线为P=a-bQ,其中Q=Q1+Q2,成本函数为Ci=ai+bi,i=1,2,a,b,ai,bi为常数。
   
      (1)两个寡头联合时的最大产出是多少?为了联合,每个寡头分别应该生产多少产量?
   
      (2)如果两个寡头采取非合作策略,寡头1处于领导地位,求出各自的均衡产量、利润、市场价格,并以适合的图形说明。
   
      (3)寡头1愿意出多高的价格兼并寡头2?
   
      三、(20分)假设消费者生活两期,在第一期消费者劳动,获得收入,用来满足该期的消费和储蓄。消费者在第二期不劳动,用第一期的储蓄来满足该期的消费。假设消费者在第一期的消费为c1,消费为s,劳动收入为w;在第二期的消费为c2,假设市场利率为r,贴现因子为0<β<1。设消费者的效用函数
   
    
   
      其中 θ为正常数。
   
      1、(5分)写出消费者的效用极大化问题;
   
      2、(5分)求出消费者的储蓄函数,讨论利率的改变与储蓄的关系;
   
      3、(15分)用上面的结论结合我国当前实际分析利率下降与储蓄的关系。
   
      四、计算题(40分)
   
      计算中可能用到的公式有:
   
    
   
      1、(15分)假定你作为一个咨询顾问审查一个项目,有关资料如下:
   
      (a) 项目为一个原产品的扩建项目,新项目建成后可以运行5年,在项目开始前,已经投入研究与开发费用100万元。
   
      (b) 本项目需要初始投资900万元,这些投资可以按3年期直线折旧法,没有残值。
   
      (c) 企业可以以6%的年利率从银行公共秩序上述初始投资额900万元。目前,企业债务为0,权益资本的期望收益率为18%。
   
      (d) 项目建成后,每年可获得销售收入530万元。
   
      (e) 项目建成后,每年需支付付现成本220万元。
   
      (f) 本项目将建在一个现在空闲的厂房内,该厂房帐面价值50万元。在最近3年内,该厂房可以以每年40万元的租金租借给邻厂,3年之后则没有任何价值。
   
      (g) 该企业的所得税税率为36%。
   
      根据上述资料,计算结果如下表
   
    单位:百万元
    时间 资本支出 收入 付现成本 折旧 纳税(注A) 净现金流量(注B)
    0 0.5(注C)   1.0(注D)     -1.5
    1   5.3 2.2 1.8 0.468 0.832
    2   5.3 2.2 1.8 0.468 0.832
    3   5.3 2.2 1.8 0.468 0.832
    4   5.3 2.2 1.8 0.468 0.832
    5   5.3 2.2 1.8 0.468 0.832
    NPV(注E) 2.005
    说明:
   
    注A 纳税额=0.36(收入-成本-折旧)
   
    注B 净现金流量=收入-成本-折旧-纳税-资本支出
   
    注C 现有厂房价值
   
    注D 研究与开发费用
   
    注E 按银行贷款6%贴现
   
   
      要求:
   
      a) 找出上述计算的错误之处,分别说明这些错误导致项目NPV的计算偏差(只说明偏差的方向即可,不要求计算具体误差大小)
   
      b) 给出正确的项目NPV
   
      2、(15分)一家公司的1999年底的资本结构如下:银行贷款500万元,利息率为10%,期限为3年;公司债券面值400万元,票面利率12%,距到期日还有5年,债券溢价发行,总溢价额为20万元,但公司支付给投资银行的发行费用刚好也是20万元;公司优先股价值100万元,现金股利收益率为15%,普通股价值2500万元,投资者期望收益率为18%。公司所得税税率为30%,求该公司的加权平均资本成本。
   
      3、(10分)假定一投资者现在持有的资产组合中有2只股票,其中IBM股票占60%,P&G股票占40%。再假定该投资者掌握如下信息:IBM股票收益率的方差为0.04,β值为0.80;P&G股票收益率的方差为0.16,β值为1.6;P&G股票与IBM股票收益率之间的协方差为0.04;市场组合的期望收益率E(Rm)=0.12,方差为0.04;无风险利率为0.04,投资者可以按此利率无风险地借入或借出资本。问:
   
      a) 该投资者的资产组合的期望收益率是多少?
   
      b) 该投资者的资产组合的收益方差是多少?
   
      c) 构造一个同该投资者的现有资产组合期望收益率相等,但方差最小的资产组合。
   
      d) 这一新资产组合的方差是多少?

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