【注册会计什么时候考试】考试大整理注册会计财务成本管理辅导(十一)
【shitiku.jxxyjl.com--考试辅导】
第十章 企业价值评估企业价值评估的模型（3类）
一、现金流量折现模型
1．在该模型下，假定企业是持续经营的，在确定现金流量时分为预测期和后续期两个时间段的计算，分别对各个时点的现金流进行折现，从而得出企业价值。
主要是各个指标的计算.
△营业流动资产=流动资产-无息流动负债
营业现金毛流量=息前税后营业利润+折旧与摊销
营业现金净流量=营业现金毛流量-△营业流动资产
实体现金流量（增量）=营业现金毛流量-△营业流动资产-资本支出
=息前税后营业利润+折旧与摊销-△营业流动资产-资本支出
=息前税后营业利润-（总投资-折旧与摊销）
=息前税后营业利润-净投资
净投资=△投资资本
=期末投资资本-期初投资资本
=△有息负债+△股东权益增加
=△营业流动资产+资本支出-累计折旧
=△营业流动资产+△固定资产净值-△无息长期负债
股权现金流量=实体现金流量-债权人现金流量
=息前税后营业利润-净投资-税后利息+△有息债务
=净利润-△股东权益增加
=净利润-净投资*（1-负债率）
债权现金流量=实体现金流量-股权现金流量
=税后利息-△有息债务
2．股权现金流量模型分为三种类型：（实体现金流也同样，只是用加权成本来计算）
①永续增长模型：股权价值=下期股权现金流量/（股权资本成本-永续增长率）
②两阶段增长模型：
股权价值=预测期现金流量现值+后续期现金流量现值
=∑股权现金流量t/（1+股权资本成本）t]+[股权现金流量n+1/（股权资本成本-永续增长率）]/（1+股权资本成本）n （∑中t 从1到n）。
③三阶段增长模型：
股权价值=预测期现金流量现值+转换期现金流量现值+后续期现金流量现值
=∑增长期现金流量t/（1+股权资本成本）t]+ ∑转换期现金流量t/（1+股权资本成本）t]+ [后续期现金流量n+m+1/（股权资本成本-永续增长率）]/（1+股权资本成本）n+m
（∑中t 从1到n,转换期的∑中t 从n+1到n+m））
二、经济利润模型（假设没有非营业损益）
经济利润是从超过投资者要求的报酬率中得来的价值。
1．经济利润=税后净利润-股权费用
=息前税后利润-全部资本费用（股权费用+税后利息）
=期初投资成本*（期初投资资本回报率-加权平均成本）
经济利润和会计利润的区别：会计利润仅扣除了债务利息，而经济利润扣除了全部资本的费用。
2．企业价值=期初投资资本+经济利润现值
全部投资资本=所有者权益+有息债务=（流动资产-无息流动负债）+（长期资产净值-无息长期负债）
3．期初投资资本：是评估基准时间的企业价值。可供选择的方案有：账面价值、重置价值或可变现净值（通货膨胀严重时可用）
4．在该模型下，确定经济利润时也分为预测期和后续期两个时间段的计算，分别对各个时点的经济利润进行折现，然后再与期初投资资本求和，即得出企业价值。公式为：
预测期：经济利润=期初投资成本*（期初投资资本回报率-加权平均成本）
=息前税后营业利润-期初投资资本*加权平均资本
后续期：①经济利润终值=后续期第一年经济利润/（资本成本-增长率）（前提：经济利润公式中的每一项必须和收入是同比例的，如不同，分子则为后续期下一年的）
②现值=后续期经济利润终值*折现系数
5．企业总价值=期初投资资本+预测期经济利润现值+后续期经济利润现值
相关试题
- [北京安通学校]安通学校06年CPA考试财管辅导内部讲义（九）
- [与主营业务成本账户的借方相对应的账户是]主营业务成本账户的假账形式
- 【北京安通学校】安通学校06年CPA考试财管辅导内部讲义（八）
- 注会经济法讲义_经济法讲义——第十三章知识产权法
- 【2021年注册会计师财务管理教材变化】2006年注册会计师财务管理教材问题解答
- [2021初级会计经济法讲义]经济法讲义——第十四章会计法
- [2021年注会经济法教材变化]07年注会经济法教材变化
- 北京安通学校|安通学校06年CPA考试财管辅导内部讲义(十八)
- 2020年注册会计师经济法考试真题_2005年注册会计师：通过经济法考试全攻略
- 注册会计师经济法考试题型_注册会计师《经济法》考试复习建议
-
【协议出让最低价不得低于】土地使用权协议出让最低价详细阅读
二、 土地使用权协议出让最低价 1、土地使用权协议出让最低价的概念 根据《城市房地产管理法》第十二条之规定采用协议方式出让土地使用权的出让金不得低于按国家规定所确定的最低价。土地使用权协议出让最低价实质是政府协议出让土地使用权的价格最低控制标准，主要适用于政府协议出让土地土地。其作用在...
- 详细阅读
-
土地估价基础与实务_土地估价实务学习笔记－土地制度详细阅读
一、土地制度的层次 土地制度是国家的一个基本制度 来源：第一个层次：所有权，由宪法和土地管理法规定。 2004年3月14日十届人大二次会议通过的宪法修正案，宪法第十条第三款“国家为了公共利益的需要，可以依照法律规定对土地实行征用。”修改为：“国家为了公共利益的需要，可以依照法律规定对土地实行征收或者...
-
【土地估价基础与实务】土地估价实务课件和作业3详细阅读
一、收益还原法应用复习 1、利用收益还原法评估土地价格 基本思路： 第一步：依其他方法求得建筑物的价格 第二步：从待估房地产纯收益中减掉建筑物的纯收益，得到土地的纯收益 第三步：再以土地还原率还原，得到土地价格 计算公式：土地价格 = 土地纯收益 土地还原率 2、利用收益还原法评估房产价格 基本思路...
-
[考试指导语]考试指导:土地估价师监考人员工作规则详细阅读
一、监考人员要认真学习掌握有关考试规则，维护考场纪律，监督应试人员公平、公正考试，批评、制止并处理违纪、作弊行为。 二、监考人员进入考场必须佩戴统一制发的监考标志。 三、监考人员应于考试前一天到达考点，完成下列工作： （一）明确各自的岗位、任务和分工，熟悉考试各项要求； （二）...
-
中国土地估价师和土地代理人协会|土地估价师考试辅导:土地估价分类详细阅读
一、 土地估价分类 （一）按土用途大类区分 1、 农地：耕地、种植养殖用地的估价； 2、林地、牧草地、渔地、水源地、水利用地的估价 农业用地包括国有和集体所有两种情况，要分别按其权利性质、依据国家农用地定级估价的规范和相关专业规范进行评估。 3、建设用地：商业用地（商场、店...
-
土地价格的形成|城市土地价格形成过程及形成机制详细阅读
一、我国城市土地价格形成过程 我国城市土地价格是伴随着经济体制改革逐步形成的。其形成过程大致可分为三个阶段： 第一阶段1949－1954年，城市土地价格逐渐消失。新中国成立后，国家没收国民党政府、大地主．官僚买办资本和外国资本家的土地，并将其分配给国营企业、政府部门、公共团体、工人等土...
-
[收益法评估房地产价值]收益法评估加油站房地产价格浅谈详细阅读
一、加油站房地产估价的一般特点 加油站作为一种特殊用途的房地产，在评估中必须充分了解其自身特点，才能正确把握其价格的影响因素和影响关系，从而才可能通过科学评估得到其合理的价格。 1、位置极其重要并且分布离散性较强 加油站作为一种经营性房地产，一般情况下，各加油站的建筑质量、...
-
【土地估价基础与实务】土地估价师土地估价实务考试宝典之三详细阅读
7、区域因素条件指数 a商业繁华度条件指数 a商服中心级别指数 将城镇内商服中心从高级到低级依次分为市级、区级、小区级和街区级四个等级，以待估宗地商服中心级别指数定为100，每上升或下降一级，因素修正指数上升或下降一定数值。 b商业网点数 将宗地所处区域的商业网点数定为优（大于100个网点）、较优...
-
[土地估价基础与实务]土地估价实务课件和作业18详细阅读
《土地估价报告规范格式(一般格式)》的基本内容 目 录 一、“土地估价报告(文字式)”的基本内容 ［一］封面 ［二］正文 二、“土地估价技术报告(文字式)”的基本内容 ［一］封面 ［二］正文 三、“土地估价报告(表格式)”的基本内容 ［一］封面 ［二］正文 四、“土地估价报告”与“土地估价技...