[湖南中级职称讲义]中级职称内部讲义连载财务管理(二六)
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【例八】某公司发行票面金额为1000元、票面利率为8%的3年期债券,该债券每年计息一次。已知市场利率为10%。(注:n=3,i=10% 的年金现值系数和复利现值系数分别为2.4869和0.7513)
要求:(1)计算该债券的投资价值;(计算结果取整)(2)如果该债券的发行价格等于投资价值,且发行费率为3%,则该债券的资本成本率是多少(所得税率为33%)?(3)如果该债券是可转换债券,且约定转换率为1:20,则转换价格是多少?
(1)债券投资价值= 1000×8%×(p/a,10%,3)+1000×(p/f,10%,3)= 80×2.4869 + 1000×0.7513= 950(元)(2)资本成本率=
【例九】已知:a公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)。
要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期,面值均为1000元的债券。其中:甲公司债券的票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1041元;乙公司债券的票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券发行价格为1050元;丙公司债券的票面利率为零,债券发行价格为750元,到期按面值还本。
部分资金时间价值系数如下:
5年
5%
6%
7%
8%
(p/f,i ,5)
0.7835
0.7473
0.7130
0.6806
(p/a,i ,5)
4.3295
4.2124
4.1000
3.9927
要求:
(1)计算a公司购入甲公司债券的价值和收益率。
(2)计算a公司购入乙公司债券的价值和收益率。
(3)计算a公司购入丙公司债券的价值。
(4)根据上述计算结果,评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值,并为a公司做出购买何种债券的决策。
(5)若a公司购买并持有甲公司债券,1年后将其以1050元的价格出售,
计算该债券收益率。
【答案】
(1)计算甲公司债券的价值:
甲债券的价值= 1000×8%×(p/a,6%,5)+1000×(p/f,6%,5)
= 80×4.2124 + 1000×0.7473
= 1084.29(元)
计算甲公司债券的收益率:
由于i=6%计算的债券价值大于其发行价格1041元,故提高折现率测试:设i=7%
债券价值=1000×8%×(p/a,7%,5)+1000×(p/f,7%,5)
= 80×4.1002 + 1000×0.7130
= 1041(元)
所以,甲公司债券的收益率为7%
(2)计算乙公司债券的价值:
乙债券的价值= 1000×(1+5×8%)×(p/f,6%,5)
= 1400×0.7473
= 1046.22(元)
计算乙公司债券的收益率:
由于i=6%计算的债券价值小于其发行价格1050元,故降低折现率测试:设i=5%
1000×(1+5×8%)×(p/f,5%,5)= 1096.9(元)
采用插值法测试:
收益率=
= 5.93%
(3)丙债券的价值= 1000×(p/f,6%,5)
= 1000×0.7473 = 747.3(元)
(4)甲公司债券价值(1084.29元)大于其发行价格,具有投资价值。
乙、丙债券价值均小于其发行价格,不具有投资价值。
(5)

【例十一】与股票投资相比,债券投资的优点有()。
a. 本金安全性好 b. 投资收益率较高
c. 购买力风险低 d. 收益稳定性强
【答案】ad
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