建设项目行业财务基准收益率_关于确定建设项目财务基准收益率的研究与探讨
【shitiku.jxxyjl.com--财务管理考试辅导】
2002年1月,原国家发展计划委员会以计办投资(2002)15号文审定出版了(投资项目可行性研究指南)(以下简称<指南)),这是我国第一部与国际惯例接轨,在国家层次上用以指导全国投资项目可行性研究工作的规范性文本。本文引用<指南)的基本思想,结合多年的工程咨询工作经验,针对各类不同项目和项目的各类筹资渠道,研究和探讨项目财务基准收益率如何确定的有关问题。
项目财务基准收益率(ic)是项目财务内部收益率指标的基准判据,也是项目在财务上是否可行的最低要求,还是用作计算财务净现值的折现率。因此,财务基准收益确定的是否合理,对决策项目在财务上是否可行至关重要。如把该值确定过高,就有可能把一些本来在财务上合理的项目以财务评价不可行而拒之;反过来如果把该值确定过低,又有可能把一些财务上不具备生存能力的项目放行,造成投资的损失和浪费。
《指南》对财务基准收益率设立的原则规定:如果有行业发布的本行业基准收益率,即以其作为项目的基准收益率;如果没有行业规定,则由项目评价人员设定。设定方法:一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险系数确定;二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定。
笔者认为,《指南》提出的财务基准收益率设定的基本原则是在充分考虑了当前我国社会主义市场经济的基本情况,考虑到建设项目筹资渠道的多样性及建设项目的区域经济环境条件的差异性提出的,因而这个原则是适用的。当前,我国经济体制改革正向纵深发展,投资体制改革也围绕市场对资源配置的基础作用而进行,投资领域出现了许多新情况和新特点,在投资领域内出现了投资规模逐年增大的趋势,2002年全国投资规模为40600亿人民币,是1980年的44倍;投资主体呈多元化趋势,目前国有经济和非国有经济投资呈各占半壁江山的局面;投资呈现区域不平衡性,东南沿海地区投资持续走强,占全国的投资一半以上。笔者认为在投资体制改革围绕市场对资源配置的基础作用而开展的环境条件下,行业很难定出一个能够指导全国性的行业基准收益率,由于市场经济环境,企业之间竞争和商业保密等因素,咨询人员和业主也很难获得全国、区域或主要产品生产厂家的财务基准收益值。因而采用融资成本为基础并考虑相关因素后,确定项目财务基准收益率将是一个比较适合当前投资体制改革特点而又行之有效的方法。
财务基准收益率是项目在财务上是否可行的最低要求,不同类别的项目对财务上可行的最低要求是不一样的,如高技术含量项目和城市基础设施项目对财务基准收益率的期望值是十分不同的,一般地说,项目财务基准收益率的确定应考虑项目融资成本、风险因素和投资者对项目效益的最低期望值三个因素。
在确定财务基准收益率时,融资成本是首先必须考虑的。融资成本是指项目为筹集和使用资金而支付的费用,在项目融资成本测算时,可根据项目的具体融资方案分别进行计算。例如:
(a)债务资金融资成本测算。
债务资金融资成本由资金筹集费和资金占用费组成。资金筹集费是指资金筹集过程中支付的一次性费用,如承诺费、手续费、担保费、代理费、佣金等;资金占用费是指使用资金过程中发生的经常性费用,如利息等。
本文来源:https://shitiku.jxxyjl.com/caiwuguanlikaoshifudao/10899.html
相关试题
- 【中级财务会计笔记整理】中级财务会计辅导笔记
- 税务师财务与会计公式总结_总结:《财务与会计》的相关知识点(三)
- 【2021年中级职称财务管理答案】2006年中级职称考试《财务管理》的知识点与考点盘点
- 【中级会计职称马小新】会计职称专家马莉点拨2007年《财务管理》考试二
- 财管怎么学|财务管理学习方法攻略七
- 成本管理包括商品生产成本_分割型商品成本管理与核算
- 中级财务管理听哪个老师的比较好|《中级财务管理》听课笔记6
- 2020年中级《财务管理》考题_2002年中级《财务管理》考试大纲(一)
- 税务师财务与会计公式总结_总结:《财务与会计》的相关知识点(二)
- [开放大学《中级财务会计》机考]《中级财务会计》听课笔记(1)
-
[《财务管理》第06章在线测试]06年《财务管理》第九章重点导读详细阅读
一、考试大纲 (一)掌握确定利润分配政策应考虑的因素 (二)掌握股利理论 (三)掌握各种股利政策的基本原理、优缺点和适用范围 (四)掌握股利分配方案的确定 (五)熟悉股票分割的含义、目的与作用 (六)熟悉股票回购的含义、意义与负效应 (七)了解利润分配的...
-
[2020年中级会计《财务管理》第二]2006年中级会计《财务管理》答疑(十)详细阅读
〔问题〕某上市公司本年度的净收益为40000万元,每股支付股利4元。预计该公司未来三年进入成长期,净收益第1年至第3年增长5%,第4年至第7年增长8%。第8年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求:假设...
-
【物业公司财务管理难点】《财务管理难点、疑点精讲》问题解答(三)详细阅读
问题解答三 11.提问:第264页的乙方案信用成本前收益=5400×(1-60%)-43 2=2116 8怎么和书上说的不一样呢?书上的是先减去43 2,也就是说用销售净额来乘以40%。 解答:教材表8-7中在信用成本前收益中计算变动成本时是按照年赊销额的全额的60%计算的,即:2...
-
《财务管理》第06章在线测试_06年《财务管理》第三章重点导读详细阅读
一、考试大纲(一)掌握筹资的分类;掌握筹资的渠道与方式(二)掌握企业资金需要量预测的销售额比率法、直线回归法和高低点法(三)掌握吸收直接投资的含义和优缺点(四)掌握普通股的含义、特征与分类、普通股的价值与价格、普通股的权利、普通股筹资的优缺点(五)掌握优先股的性质、动机与分类、优先股的权利和优缺...
-
【物业公司财务管理难点】《财务管理难点、疑点精讲》问题解答(二)详细阅读
问题解答二 7.提问:为什么差额内部收益率大于等于基准收益率时,原始投资额大的方案较优,反之则投资少的较优? 解答:计算“差额内部收益率”时,所有的“差量指标”都是用原始投资额大的方案的项目减去原始投资额小的方案的项目计算得出的,即作为一个“增资”方案来考虑的,“差额内部收益率”相当于...
-
2020年会计中级职称考试通过率_06年会计中级职称考试财务管理课堂笔记七详细阅读
p=a×(p a,18%,8)×(1+18%)或p=a×[(p a,18%,7)+1] a=40000 [(p a,18%,7)+1] =40000 (3 8115+1)≈8313 42(元) 例4:某企业拟采用融资租赁方式于2006年1月1日从租赁公司租入一台设备,设备款为50000元,租...
-
物业公司财务管理难点|《财务管理难点、疑点精讲》问题解答(一)详细阅读
问题解答一 1.提问:为什么放弃现金折扣机会成本大于借款利率就享受折扣?放弃折扣成本的公式又作何理解? 解答:如果不享受折扣,意味着采用商业信用筹资,筹资成本则等于放弃现金折扣成本,所以,为了降低筹资成本,如果放弃现金折扣机会成本大于借款利率,则企业就会选择向银行借款,而不会选择放弃现...
-
2020年中级会计《财务管理》第二|2006年中级会计《财务管理》答疑(五)详细阅读
〔问题〕老师我不会解每股利润无差别点的方程,书上164页的ebit=6800,我不会计算,麻烦您解方程的过程写出来,谢谢,【回复】根据:[(ebit-800)×(1-33%)-0] 3000=[(ebit-2800)×(1-33%)-0] 2000可知:(ebit-800)×(1-33%) 30...
-
【《财务管理》第06章在线测试】06年《财务管理》第十二章重点导读详细阅读
一、考试大纲 (一)掌握财务分析方法的种类、含义、原理及应注意的问题 (二)掌握偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力分析的指标与方法 (三)掌握杜邦财务分析体系的应用 (四)了解财务分析的意义与内容;了解财务分析方法的局限性 (五)了解财务综合分析的含义及特点...
-
中级会计职称考试怎么学_中级会计职称考试《财务管理》学习方法详细阅读
第一章 财务管理总论 财务管理就是:活动+关系+资金管理。 财务活动就是筹资(借)+投资(给)+营运(用)+分配(给和用)。 财务关系 企业与投资者(控制);企业与债权人(债务与债权);企业与债务人(债权与债务)。 企业与政府(强制、税收关系);企业内部各单位之间(资金结算);企业与...