【冰河大胆预测】大胆预测“财务管理”2005年计算题

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例:资金习性预测法━━高低点法　　　　2000年考了一次后，连续4年没考，所以也列为考试重点
赤诚公司1995年至1999年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元； 各年年末现金余额分别为110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。 在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：（单位：万元）
资金需要量预测表
资金项目 年度不变资金（a） 每元销售收入所需变动资金（b）
流动资产 现金
应收账款净额 60 0.14
存货 100 0.22
流动负债 应付账款 60 0.10
其他应付款 20 0.01
固定资产净额 510 0.00
已知该公司1999年资金完全来源于自有资金（其中：普通股1000万股，共1000万元）和流动负债。 1999年销售净利率为10%，公司拟按每股0.2元的固定股利进行利润分配。 公司2000年销售收入将在1999年基础上增长40%。 2000年所需对外筹资部分可通过面值发行10年期、票面利率为10%、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费率为2%，公司所得税税率为33%。
　　要求：（1）计算1999年净利润及应向投资者分配的利润。 （2）采用高低点法计算每万元销售收入的变动资金和“现金”项目的不变资金。 （3）按y＝a＋b*x的方程建立资金预测模型。 （4）预测该公司2000年资金需要总量及需新增资金量。 （5）计算债券发行总额和债券成本。 （6）计算填列该公司2000年预计资产负债表中用字母表示的项目。
预计资产负债表
　　 2000年12月31日 单位：万元
资产 年末数 年初数 负债与所有者权益 年末数 年初数
现金 a 160 应付账款 480 360
应收账款净额 648 480 其他应付款 62 50
存货 1024 760 应付债券 d 0
固定资产净值 510 510 股本 1000 1000
留存收益 c 500
资产 b 1910 负债与所有者权益 b 1910
资产 年末数 年初数 负债与所有者权益 年末数 年初数
现金 a＝220 160 应付账款 480 360
应收账款净额 648 480 其他应付款 62 50
存货 1024 760 应付债券 d＝260 0
固定资产净值 510 510 股本 1000 1000
留存收益 c＝600 500
资产 b＝2402 1910 负债与所有者权益 b＝2402 1910

31. 普通股发行价格━━市盈率定价法
发行价格=每股收益×发行市盈率
每股收益=发行当年预测净利润÷〔发行前总股本数+本次公开发行股本数)×(12-发行月数)/12〕
市盈率=每股市价/每股净收益
32. 认股权证的理论价值v=(p-e)•n
p为普通股股票市场价格；e为认购价格或执行价格；n为认股权证换股比率，即一张认股权证可买到的股票数。
33. 补偿性余额贷款实际利率=名义利率÷(1-补偿性余额比率)×100%


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投资收益率的计算r=rf+rr=rf+b•v　　　★★★注意：大纲新增知识点，今年重点。

例：某企业有a、b两个投资项目，两个项目的收益率及其概率分布情况如表所示，并假设无风险收益率为10%，风险价值系数为10%，请计算两个项目的风险收益率和投资收益率。
项目实施情况 项目a概率 项目b概率 项目a的投资收益率 项目b的投资收益率
好 0.20 0.30 15% 20%
一般 0.60 0.40 10% 15%
差 0.20 0.30 0 -10%
解：项目a的期望投资收益率=0.2×15%+0.6×10%+0.2×0=9%
项目b的期望投资收益率=0.3×20%+0.4×15%+0.3×(-10%)=9%
项目a的标准离差=〔(15%-9%)2×0.2+(10%-9%)2×0.6+(0-9%)2×0.2〕1/2=0.049
项目b的标准离差=〔(20%-9%)2×0.3+(15%-9%)2×0.4+(-10%-9%)2×0.3〕1/2=0.126
项目a的标准离差率v=0.049÷9%=54.44%
项目b的标准离差率v=0.126÷9%=140%
项目a的风险收益率rr=bv=10%×54.44%=5.44%
项目b的风险收益率rr=bv=10%×140%=14%
项目a的投资收益率r=rf+rr=10%+5.44%=15.44%
项目b的投资收益率r=rf+rr=10%+14%=24%

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